Leader della "generazione d'oro" del Portogallo, Luís Figo è già affermato a livello continentale all'epoca del Campionato Europeo UEFA Under 21 del 1994.

Figo – che ha realizzato uno dei calci di rigore nella sfida contro il Brasile nella finale della Coppa del Mondo FIFA Under 20 tre anni prima – resta spesso a guardare durante le qualificazioni e nell'unica presenza contro l'Italia non può evitare la sconfitta dei suoi per 2-1. I portoghesi vanno comunque avanti e nei quarti Figo gioca tutti e 180 minuti della doppia sfida contro la Polonia, sconfitta con il risultato complessivo di 5-1. Figo è ammonito all'andata ed al ritorno e deve saltare la semifinale contro la Spagna.

Il Portogallo riesce comunque a vincere 2-0 e si ritrova in finale a Montpellier contro l'Italia. Con i vari Francesco Toldo, Fabio Cannavaro, Christian Panucci e Filippo Inzaghi per gli Azzurrini e Rui Costa, Jorge Costa, João Pinto e Abel Xavier tra i lusitani, la finale è molto equilbrata ed i 90 minuti si chiudono sullo 0-0. Il gol di Paolo Orlandini al 7' dei tempi supplementari è sufficiente all'Italia per conquistare il titolo lasciando l'amaro in bocca a Figo e compagni.